市场数据参考
- 原油(WTI)：94.34（日内 93.81 – 94.47）
- 标普500：6,785.12（日内 6,781.12 – 6,786.62）
- 伦敦金：4,999.52（日内 4,991.55 – 5,015.91）
- 伦敦银：79.161（日内 78.814 – 80.095）
数据更新于 17:57（北京时间）
数据来源：站内行情系统
事件要点
- 霍尔木兹海峡航运受阻
- 伦敦现货金报5010.07美元/盎司
- 2年期美债收益率突破3.75%
市场反应
- 3月以来金价跌超5%
- 国际油价3月起涨超40%
驱动因素
- 美联储降息预期下降
- 美元与美债收益率上行
- 资金转向能源化工品
发生了什么
当前美联储降息预期降温与中东地缘局势带来的波动风险不容忽视——霍尔木兹海峡航运受阻并推动国际油价上行，资金从贵金属流向能源化工品，导致伦敦现货黄金自3月以来累计跌超5%，现报5010.07美元/盎司；同时，2年期美国国债收益率一度突破3.75%，美元与实际利率上行成为压制金价的主要宏观锚点。中信建投、东证衍生品与南华期货等机构均指出，此次回调系降息预期下降、通胀预期抬升与资金流向变化共同作用所致。
对投资有哪些负面影响
当美债收益率下行时，少持有黄金的机会成本，降低债券对资金的吸引力，这利多黄金。值得关注的是，若收益率下降源于通缩预期，黄金的抗通胀吸引力也会下降
通胀预期升温对市场的影响体现在：实际利率下降→持有黄金的真实成本降低→黄金受益，因此利多黄金。不过有一点例外——若通胀预期飙升引发央行激进加息，名义利率上升可能超过通胀预期上升幅度
在美债收益率上行的背景下，提高持有黄金的机会成本，资金从无息资产流向有。这通常利空黄金，但投资者需注意若收益率上升由通胀预期驱动而非实际利率上行，黄金可能不跌反涨
常见问题
为什么这轮地缘冲突没有带来黄金持续上涨？
主要因为降息预期走弱而非避险功能失效。美元与美债收益率上行、油价推升通胀预期，抬高持有黄金的机会成本，资金从贵金属流向能源与化工品，从而抵消了避险需求对金价的支撑。
接下来金价会如何演变，是否值得买入？
短期可能以宽幅震荡为主，难现明确单边；若美联储按兵不动且通胀持续上行，市场可能再次转向黄金配置。多家机构建议把回调视为中长期布局机会，逢低择机买入。
油价和美联储预期如何传导到金价？
油价上行推高通胀预期，市场下调降息概率，名义与实际利率上行并提振美元，进而抬高以美元计价黄金的持有成本，导致金价承压。