市场数据参考
- 原油(WTI)：92.50（日内 92.21 – 92.89）
- 纳斯达克：30,915.95（日内 30,882.35 – 30,918.58）
数据更新于 16:33（北京时间）
数据来源：站内行情系统
事件要点
- 央行货币政策委员会Q3例会9月19日召开
- 会议认为货币政策保持适度宽松
- 建议加大逆周期调节力度
市场反应
- 社会融资成本处于历史较低水平
- 人民币汇率在合理均衡水平基本稳定
驱动因素
- 保持流动性充裕
- 关注长期收益率变化
- 促进物价合理回升
事件背景
历史上每逢主要央行释放宽松信号，黄金都呈现对实际利率与流动性预期敏感的特征——但本次不同，中国人民银行货币政策委员会2026年第三季度（总第114次）例会未直接降息，而是强调“加大逆周期调节力度”“保持流动性充裕”。对黄金而言，若“社会融资成本处于历史较低水平”推动长端收益率下行，金价通常获支撑；但“保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”并防范“羊群效应”，可能抑制单边买盘。
对投资有哪些影响
从通胀预期升温的角度来看，实际利率下降→持有黄金的真实成本降低→黄金受益，整体利多黄金。不过需要留意的是，若通胀预期飙升引发央行激进加息，名义利率上升可能超过通胀预期上升幅度
美债收益率上行对市场的影响体现在：提高持有黄金的机会成本，资金从无息资产流向有，因此利空黄金。不过有一点例外——若收益率上升由通胀预期驱动而非实际利率上行，黄金可能不跌反涨
在美债收益率下行的背景下，少持有黄金的机会成本，降低债券对资金的吸引力。这通常利多黄金，但投资者需注意若收益率下降源于通缩预期，黄金的抗通胀吸引力也会下降
以史为鉴
历史上，主要央行释放宽松信号时，黄金往往先受实际利率预期下行提振，但涨幅取决于通胀预期与汇率走向。若宽松伴随物价回升和本币稳定，黄金通常获得更持续配置需求；若政策仅呵护流动性并防范单边预期，金价更多表现为震荡抬升。中国央行例会不直接定价黄金，但会通过债市收益率、人民币汇率和风险偏好传导。
常见问题
央行例会适度宽松对黄金有什么影响？
通常间接利多黄金。会议提出“加大逆周期调节力度”“保持流动性充裕”和“促进物价合理回升”，若带动实际利率下行与通胀预期回升，将提升黄金配置吸引力；但“人民币汇率基本稳定”与防范“羊群效应”可能限制单边行情。
这次央行例会金价会涨吗？
不能仅凭例会判断金价必然上涨。历史上央行宽松信号往往先影响债券收益率和汇率预期，再传导至黄金。本次需观察中国10年期国债收益率、美元指数和人民币汇率是否共振；若“长期收益率”下行且美元走弱，金价更易偏强。
中国央行货币政策如何传导到黄金？
主要通过实际利率、汇率和流动性预期传导。例会强调“社会融资成本处于历史较低水平”“关注长期收益率的变化”，若长端利率下行，黄金持有机会成本降低；同时“保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”会影响以人民币计价的黄金需求与内外价差。